2023年美国超额储蓄显然对冲了货币紧缩带来的负作用，投行支撑居民消费保持韧性。

美国核心CPI通胀从年初的5.6%降至3.9%，部成其中核心商品通胀已经降至0.2%，接下来美联储重心是从商品去通胀转向服务去通胀。美国方面，高危高管就业需求的韧性仍将继续支撑经济活动的稳步扩张。

俄乌冲突下，区国券原受能源价格大幅震荡、供应链不畅等影响，2023年欧洲许多制造业企业被迫减产、停产或者生产线外迁，制造业企业投资受到抑制。2024年1月，元证欧美央行都召开了最新的议息会议，并且均维持当前货币政策不变。日本居民的消费意愿也得到了提振：正配日本消费信心指数从2023年1月的31，快速上升至2024年1月的38。

若连续两年持续大幅度加薪，合调工资-价格良性循环加快，日本有望在2024年退出负利率政策。投行美国抵押贷款利率自2022年初以来已经翻了一番。

同时，部成市场供应也面临短缺，二手房库存从2019年174万套降至2023年的106万套。

在高利率冲击下，高危高管普通民众的首次买房和置换需求被迫搁置。大幅量化宽松货币政策带动下，区国券原日元贬值呈现长期化、日本企业业绩的持续好转，2023年日经225指数上涨了30.1%，超过了1991年泡沫前的高点。

不过，元证从央行会议声明的措辞变动来看，美国和欧元区正在为2024年可能的降息进行铺垫。美国方面，正配就业需求的韧性仍将继续支撑经济活动的稳步扩张。

2023年核心CPI创41年来新高，合调正在摆脱长期通缩的局面。投行欧元区核心通胀也从2023年内高点5.7%下行至当前3.3%。